面对飙升至常规水平几十倍的天价运费，亚洲买家纷纷不敢派船。然而，沙特不仅一口气售出近 1 亿桶原油，更破天荒地包揽了所有运输风险"送货上门"。
元股证券:ygzq.hk沙特自上周中以来已向亚洲买家售出接近 1 亿桶原油，交付期集中在 10 月和 11 月。知情交易员称，这批货物将继续经霍尔木兹海峡运输，规模相当于全球约一天的石油需求，也意味着近期沙特经该海峡流向亚洲的原油量可能增加一倍以上。买家覆盖印度、日本、韩国等国的炼厂。
更大的变化出现在交易条件。过去波斯湾生产商向亚洲销售原油时，常见方式是离岸价交货，买方需要自行安排油轮进入海湾装货。战争风险上升后，越来越多炼厂不愿自行承担进入高风险水域的船舶、保险和航行责任。沙特阿美这轮销售主动提出管理物流，并把原油直接运送到亚洲客户手中，运输责任由买方逐步转向卖方。
原油能运出来，代价已经完全不同
霍尔木兹航运并未完全停止。美联社周四报道，沙特和其他海湾产油国在过去数月持续利用替代管道、护航航线和船对船转运维持出口。仅本周一，就有 6 艘超大型油轮在沙特波斯湾港口装载约 1200 万桶原油。
Rystad Energy 估算，目前每天约有 600 万至 700 万桶原油通过霍尔木兹南部航线运输，另有约 200 万桶经阿联酋通往富查伊拉的管线外运。
这些替代方案解决了"能不能运"的问题，却没有恢复战前的运输成本。美联社援引 Windward 数据称，通常每天 3 万至 5 万美元的超大型油轮现货租金，在本月 11 日一度升至每天 100 万美元；按每桶计算，运输成本约 26 美元，约占当时原油成本的四分之一，而正常情况下运输通常只占油价的 1% 至 3%。如果改走苏伊士或绕行其他线路，部分亚洲航程还可能额外增加数周。
实盘可查配资平台因此，沙特这批接近 1 亿桶的销售同时包含两层报价：一层是原油本身，另一层是卖方承担的航运和风险管理。对亚洲炼厂而言，能够在不自行派船进入高风险海域的情况下拿到货物，可以降低执行层面的不确定性；对沙特阿美而言，更多物流责任意味着油轮调度、保险、等待和潜在绕行成本需要留在卖方账上。
美联社对现有绕行体系的估算显示，战前通过霍尔木兹的原油规模约为每天 1500 万桶。当前南部航线与阿联酋管线合计恢复约 800 万桶，其余缺口主要由商业库存下降、需求减少和其他产地增量共同填补。
Rystad Energy 上游研究副总裁拉胡尔 · 乔杜里（Rahul Choudhary）称，当前市场处于非常紧的平衡状态，因此油价仍在约 100 美元附近，而没有升至更极端的水平。
这种平衡使大宗现货销售的作用被放大。接近 1 亿桶的沙特原油并不会一次性进入市场，而是分布在 10 月和 11 月交付，但对炼厂而言，它提前锁定了未来数周的可用原料，也降低了临时在非中东市场追逐替代油种的需要。卖方愿意承担运输，更进一步减少了买方在船舶和保险环节需要自行解决的不确定性。
东西输油管正在恢复，但尚未完全回归
沙特试图降低霍尔木兹依赖的核心设施，是连接东部油田与红海延布港的东西输油管。路透社周二援引三名知情人士称，这条管线已经恢复运行，但当时仍处于低流量状态，延布港出口也在准备恢复。
到周四，彭博从交易员处获得的信息显示，东西输油管仍未完全恢复，沙特阿美正处于重启早期阶段，并希望在周六前实现有实质意义的恢复。在管线恢复有限的情况下，沙特只能继续增加经霍尔木兹装运的数量，这也解释了为何本轮大规模销售与卖方承担物流同时出现。
此前沙特为绕开霍尔木兹，曾把原油经东西输油管送往红海，再通过曼德海峡前往亚洲；航线受扰后，又出现经苏伊士运往地中海、甚至绕非洲返回亚洲的更长路线。每增加一次转运或绕行，船期、租金和库存占用时间都会增加。
对大型国有石油公司而言，这些成本可以由其贸易和航运体系吸收一部分，但最终仍会体现在到岸价格和交易条件中。
然而，并非所有卖家都有能力自己组织这套运输。对于缺乏独立航运能力的卖方，贸易商和中间商开始承担更多原油外运工作，TotalEnergies、Vitol、Trafigura 和阿布扎比国家石油公司都参与了波斯湾原油运输。战争风险由此改变的不只是路线，也改变了实物石油交易中谁负责找船、谁承担等待时间以及谁持有运输风险。
沙特当前的做法暂时缓解了亚洲现货市场对中东原油供应的担忧优配网入口，但运输价格仍在决定实物贸易的真实成本。霍尔木兹航线、红海出口和东西输油管之间的分流能力，正在直接影响每桶原油从产地到炼厂的最终到岸价格。
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